Månadsbrev juli 2023 för HealthInvest Alpha Fund

CARDINAL HEALTH NY TOPP FEM HOLDING

HealthInvest Alpha Fund har signifikant ökat sin position i Cardinal Health. Det amerikanska företaget är en branschjätte med 47 000 anställda som förser 25 000 apotek med läkemedel. Cardinal har en avundsvärd position då volymerna på den amerikanska läkemedelsmarknaden förväntas växa i decennier framöver tack vare en åldrande befolkning. Dess aktie har dock underpresterat då företaget har haft både externa problem (skadeståndsanspråk på grund av den amerikanska opiatskandalen) samt en svag företagsledning. Vi tror dock bolaget nu är i en positiv förändringsprocess eftersom nya VDn Jason Hollar har blivit varm i kläderna och majoriteten av skadestånden från opiatepidemin är fastställda. Dessutom har aktivistinvesteraren Elliott Management en ägarandel i företaget, vilket stärker tesen om positiva framtida förändringar. Förutom de förbättrade utsikterna gillar vi aktiens låga värdering om 11x fritt kassaflöde. 

Vid månadens slut hade fonden 23 aktiepositioner. Innehav som genererar negativt kassaflöde utgjorde cirka 16% av fondförmögenheten. Fondens nettoexponering mot aktier var 95%. 

Sammantaget är vi bekväma med HealthInvest Alpha Funds innehav. Värderingen om knappt 15x fritt kassaflöde är 36% lägre än för världsindex och trots den relativt låga värderingen är fondens förväntade kassaflödestillväxt signifikant högre. Fonden kombinerar därmed det bästa av två världar vilket borde båda gott framöver. 

Vänligen klicka här för fondens månadsbrev.

Anders Hallberg, ansvarig förvaltare