Månadsbrev maj 2023 för HealthInvest Sustainable Healthcare

Hälsovårdssektorn som helhet hade en rätt svag utveckling i maj med stigande räntor, tuffa amerikanska myndigheter och viss oro för det amerikanska skuldtaket. Dessutom var det många investerare som minskade sin exponering mot hälsovård. Fonden gynnades däremot av en rad goda nyheter för våra lite mindre innehav.  Kliniska resultat, fina kvartalsrapporter, uppköp och myndighetsgodkännanden hjälpte till.  Med cirka 70% av portföljen i amerikanska aktier var den starkare dollarn också en medvind.

I topp den här månaden var cancerbolaget Immunogen som levererade riktigt bra resultat från en viktig studie i äggstockscancer. Aktien steg hela 150% på den nyheten. Marknaden var rätt skeptisk och vi var inte tvärsäkra efter att ha träffat bolaget i Boston i mars inför den här händelsen. Men resultaten visade sig var övertygande på alla sätt man kunde mäta. Immunogens läkemedel kan nu bli en hörnsten i behandlingen av en viss form av äggstockscancer.

Immunogen utvecklar en typ av cancerläkemedel där man kopplar ett kraftigt cellgift till en antikropp. Cellgiftet når tumören med mer precision och vi får ett ”smartare cellgift” med både bättre effekt och mindre biverkningar. Patienterna lever längre och mår bättre. Den här tekniken har blivit bättre och bättre och intresserar både små och stora bolag. Pfizer bjöd ju exempelvis hela 43 miljarder dollar för Seagen för att komma över sådana produkter och tekniker. Även AstraZeneca och Daiichi Sankyo har liknande projekt. Och ett litet bioteknikbolag, Ambrx Biopharma, har en unik teknologi i våra ögon. Mer framsteg kommer, tror vi.

Vad gäller företagsaffärer var nyheterna blandade just denna månad, men vi tror att uppköpen kommer ticka på. Vi hade ett uppköp i fonden: Iveric som utvecklar läkemedel mot en allvarlig ögonsjukdom och bara väntade på ett godkännande. Astellas vågade ta den lilla risken och lade ett bud som accepterades. Egetis Therapeutics, ett annat innehav i fonden, hanterade rykten om ett uppköp. Men allt rann ut i sanden och aktien fick sig en rejäl törn. Amerikanska konkurrensmyndigheten FTC gav marknaden hicka när man startade en process för att stoppa en av de stora affärerna i sektorn, Amgens uppköp av Horizon Therapeutics. De bägge bolagen har inga överlappande portföljer men FTC använde ett helt nytt synsätt för att sätta stopp för det hela. Processen är inte klar, men det mesta pekar mot att affären trots allt går igenom om än lite senare än tänkt.

Uppköp är visserligen roligt, men det är bra när bolagen gör egna framsteg. Krystal Biotech fick nyligen godkänt för ett nytt läkemedel mot en allvarlig hudsjukdom. Det som sticker ut här är att det är det allra första genterapiläkemedlet som ges i krämform. Det kan dessutom ges flera gånger. För barn och vuxna med den här svåra sjukdomen finns nu för första gången ett läkemedel som kan påverka orsaken till sjukdomen. Nästa steg är lanseringen i USA. Vårt medicinska råd gör bedömningen att en stor del av patienterna med den här sjukdomen kommer behandlas med tiden.

Fonden utvecklades positivt i maj (4,2% för andelsklass A). Bästa delsektorer var bioteknik och läkemedel. Sämst var vårdbolag och laborieutrustning.

FÖRÄNDRINGAR I FONDEN

Efter tidigare bud sålde vi ut positionerna i Prometheus och Iveric. Därtill sålde vi bioteknikbolaget Poseida och medicinteknikbolaget Olympus. Fonden köpte in Ionis Pharmaceuticals, ett bioteknikbolag inom RNA-läkemedel. Fonden tog även in Takeda, ett japanskt läkemedelsbolag som går mot ljusare tider efter patentutgångar och integration av tidigare förvärv. Nya läkemedel mot autoimmuna sjukdomar och narkolepsi kan driva tillväxt.

FONDENS TRE BÄSTA BIDRAGSGIVARE

Bioteknikbolaget Immunogen, som nämnts ovan, steg kraftigt på de fina cancerresultaten och var fondens bästa bidragsgivare.

Eli Lilly, det amerikanska läkemedelsbolaget, fortsatte sin återhämtning. Förväntningarna steg ytterligare inför ett godkännande av deras obesitasläkemedel. Dessutom annonserade bolaget positiva resultat från en stor Alzheimerstudie. Där kommer man kunna konkurrera med BioArctic/Eisai, men vi bedömer att de två läkemedlen kommer kunna dela på marknaden.

Amerikanska diagnostikbolaget Exact Sciences gick mot strömmen inom laboratorieutrustning och diagnostik och steg rejält. Bolaget levererade sitt andra lönsamma kvartal någonsin, ett resultat som vida översteg förväntningarna. Bolagets test för att hitta cancer i tjocktarmen används mer och mer istället för andra screeningmetoder.

FONDENS TRE SÄMSTA BIDRAGSGIVARE

Amerikanska läkemedelsbolaget AbbVie handlades fortsatt svagt efter sin rapport i slutet av april. Rapporten, oro för prispress för viktiga produkter och sektorrotationen gjorde sitt till. Vi uppfattar bolaget som billigt men medger att de kan behöva fylla på sin pipeline. En tuffare konkurrensmyndighet skulle möjligen kunna sätta käppar i hjulet där.

Bioteknikbolaget Egetis Therapeutics, som nämnts ovan, sjönk kraftigt när man meddelade att något bud inte längre låg i korten.

Masimo, ett amerikanskt medicinteknikbolag, har en avancerad teknologi för enkel mätning av syresättning i blodet. Teknologin är så attraktiv att man till och med ligger i tvist med självaste Apple. Tvisten gäller huruvida Apple knyckt deras teknologi till sina smarta klockor. Som vanligt är turerna många i det amerikanska rättssystemet och Masimo fick inte som man ville i ett av stegen. Mer nyheter kommer säkert framöver; vi gillar aktien för den fina tillväxten för bolagets produkter för övervakning av patienter på sjukhus.

INVESTERINGSSTRATEGI

HealthInvest Sustainable Healthcare är en aktivt förvaltad fond. Fonden ägde vid månadsskiftet 60 bolag vilket kan jämföras med jämförelseindex MSCI World Healthcare TRN Index som inkluderar cirka 150 bolag.

Fonden har som målsättning att genom sina investeringar i hälsovårdssektorn främja god hälsa och välbefinnande. Med hälsovårdssektorn avses företag vars verksamhet är fokuserad på läkemedel, bioteknik, medicinteknik, laboratorieutrustning, diagnostik, förebyggande vård samt relaterade branscher såsom vårdbolag, läkemedelsdistributörer, sjukförsäkringsföretag och it-bolag.

Fonden investerar globalt i hälsovårdsbolag med goda tillväxtutsikter. En stor del av fondens investeringar är i lönsamma bolag. Därutöver investerar fonden i bolag i tidigare fas, antingen med lanserade produkter eller produkter under utveckling.